狂奔的新东方:昨晚股价再创历史新高

狂奔的新东方:昨晚股价再创历史新高
2019年07月24日 11:31 蓝鲸财经

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  去年1月,新东方股价创下108美元/股的历史新高后一路走低,到年底已腰斩一半只有50美元。

  今年以来,新东方股价开始反弹直追,年初至今涨幅已高达99%。在昨日公布2019财年业绩后,盘前更是大涨7%,股价也飙升至105美元。离历史新高只有一步之遥。

  开盘后,新东方果不其然大涨11.81%,打破之前的记录并创下历史新高109.9美元/股。

  最终,新东方以大涨9.19%收盘,报107.32美元,市值170亿美元。

  财报显示,其2019财年完成营收30.96亿美元,同比增长26.5%;运营利润3.06亿美元,同比增长16.2%;净利润2.38亿美元,下滑19.6%。新东方上一次净利润下滑还是四年前。

  从100亿元营收到200亿元营收只用2年

  虽说股价不是评判一家企业价值的唯一指标,但却能够很好地体现市场的反应。

  2017财年,新东方营收达18亿美元,第一次突破100亿元大关。年报发布时的股价保持在70美元左右。

  2018财年,以36%的增长率站上24.47亿美元。

  2019财年,以26%的增长率站上30.97亿美元,突破200亿元大关。

  1993年成立的新东方,营收突破100亿元用了整整24年,但从100亿元到200亿元却只用了2年时间。这期间对应的股价涨幅是23%左右。(要注明的是,新东方财年时间与自然年不同步,从每年的6月1日开始,至次年5月31日结束)

  2019财年第四季度,其完成营收 8.43亿美元,同比增长20.2%;归属于新东方的净利润为4320万美元,同比下降33.5%;运营利润为7700万美元,同比增长36.0%;运营利润率下降1个点至9.1%。

  成本方面,运营成本和费用为7.66亿美元,同比增长18.9%;其中增幅最少的是营销费用,只增长了4.8%,共支出1.06亿美元。增加最多的是新建学习中心相关支出(教师工资和租金),截至5月31日共有学习中心1233家,与去年同期相比净增152家,与上季度相比净增69家。学校有95家,报名学生总数为275.6万,增长33.9%。

  如果单独拎出学习中心增加数量可以发现,新东方今年四个季度的情况是:Q1新开19家、Q2新开25家、Q3新开39家、Q4新开69家。学校方面也是如此,后两个季度分别新开了3所学校。因为四季报对应的自然月份是3-5月,也就是淡季——新东方很明显在加速扩张。

  “全年收入延续增长趋势,经营利润率取得提升,对此我们感到十分满意?!毙露蕉禄嶂飨崦艉楸硎?。新东方2019财年第四季度净收入同比增长20.2%,主要受K12中小学全科课后教育业务推动,该业务在第四季度取得约28.5%的显著增长。其中,优能中学教育业务取得约27.2%的收入增长,泡泡少儿教育业务收入则同比增长达31.0%。

  从业绩来看,新东方的营收增速呈现的是下滑态势,由一季度的30%下滑了10个点,到四季度只有20%。据蓝鲸教育分析新东方此前财报发现,新东方的营收增速普遍在40%以上。

  净利润相比波动更大,首先是一季度直接下滑22%;然后是二季度出现亏损,也一举创下12年来最大季度亏损。该季度恰逢假期,所以彼时市场质疑声很大;其次是三季度增长42%以后,四季度又出现同比减少33%的情况。

  一手抓在线教育,一手抓下沉

  在财报披露后,新东方首席执行官周成刚透露,本季度新东方继续加大了对双师模式和线上K12中小学全科课后教育业务新产品的战略性投入?!靶露浇葱驴萍既谌虢逃?,将进一步激发三、四线城市和偏远地区的用户需求,从而使我们在这些地区的业务得到快速拓展?!?/p>

  短短的一段话中,是新东方对在线教育和下沉市场的“念念不忘”。如何进行操作?配合最好的就是多开线下门店,以及加大在线教育品类的覆盖面。

  事实上,旗下的新东方在线赴港上市后,俞敏洪就对人员和架构进行了调整。如原先的K12考试事业部,就被拆分为小学部、初中部、高中部三个独立部门。而以新概念为核心的英语学习事业部则撤销编制,按年龄段全员分流到其他事业部中。1对1的外教业务也只保留到年底。

  除此以外,更为利好的是在线教育新规的落地。新规主要表达了三点:一是政策对互联网教育总体呈支持态度;二是基本顺延《关于规范校外培训机构发展的意见》,没有远超预期的规定;三是长期来看切实利好龙头企业。

  “整体来看,新东方的压力还来自于好未来。为什么这么说?对比财报就可发现,2019财年全年,好未来营收达25.63亿美元,同比增长49.4%;净利润为3.672亿美元,同比增长85.1%。目前在56个城市共设有676个教学中心。最大的区别有两点:一方面是增速差异大。好未来营收增速比新东方高了20个点,净利润增速差距更大;另一方面,好未来的净利润率也高于新东方?!币晃环治鍪Χ岳毒ń逃档?。

  今年年初,俞敏洪曾连发五封公开信,剑指内部改革。如今回头再看其中较重要的部分,或许新东方的阵痛还将持续。

  在信中,俞敏洪表示“我们现在有些管理者,能力不强还不奋进,安于现状得过且过,上班迟到早退,甚至不在工作现场出现,基层调研基本不做。有的机构利润率很低,花费很大,不考虑如何提高效率,还组织管理者出国一年两趟。这就是不会过日子。现在公司许多管理者不愿承担责任,整日协调推诿,又或是不思业务精进,只是机械性执行上级指示。怠政、懒政、乱政,导致管理者战斗力的整体下降,管理者战斗力的下降又限制了员工战斗力的发展。这个观点我想不少人都会同意,所以我们首先要整顿的是管理者,凡是6级及以上的管理者都要整顿一遍,让平庸的、捣乱的、只会奉承拍马、不会干活的人先离开一批?!?/p>

  实习编辑:崔凤娇

  责任编辑:潘程

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